Tahvilde vadeye kadar getiri (YTM) nedir?

Vadeye kadar getiri (YTM - yield to maturity), bir tahvilin bugünkü piyasa fiyatından satın alınıp vadeye kadar tutulması hâlinde elde edilecek yıllık bileşik getiri oranıdır.

Hesaplamada tahvilin tüm gelecekteki nakit akışları (kupon ödemeleri ve vade sonundaki anapara) bugünkü fiyata eşitleyen iskonto oranı bulunur. Matematiksel olarak iç verim oranı (IRR) mantığıyla aynıdır.

YTM, kupon oranından farklıdır. Kupon oranı nominal değer üzerinden sabittir; YTM ise ödenen fiyata göre değişir. Tahvil nominal değerinin altında alınmışsa YTM kupon oranından yüksek, üzerinde alınmışsa düşük olur.

Bu nedenle YTM, tahvil karşılaştırmasında kullanılan temel ölçüttür; farklı kupon ve fiyatlara sahip tahviller ancak YTM üzerinden karşılaştırılabilir.

Varsayımları da sınırlılığıdır. YTM, alınan kupon ödemelerinin aynı oranla yeniden yatırılacağını ve tahvilin vadeye kadar tutulacağını varsayar. Gerçekte yeniden yatırım oranı farklı olabilir; bu, yeniden yatırım riski olarak adlandırılır.