İndirgenmiş nakit akışı (DCF) yöntemi ile çarpan yöntemi arasındaki fark nedir?

İndirgenmiş nakit akışı (DCF) ile çarpan yöntemi, şirket değerlemesinin iki temel yaklaşımıdır.

DCF, içsel değerleme yöntemidir. Şirketin gelecekte üreteceği serbest nakit akışları tahmin edilir ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ile bugüne indirgenir. Tahmin dönemi sonrası için uç değer (terminal value) hesaplanır. Toplam bugünkü değer firma değerini verir; net borç düşülerek öz kaynak değerine ulaşılır.

DCF'in gücü, şirketin kendi dinamiklerine odaklanmasıdır. Zayıflığı ise varsayımlara aşırı duyarlı olmasıdır: büyüme oranı ve iskonto oranındaki küçük değişiklikler sonucu çarpıcı biçimde değiştirir.

Çarpan yöntemi ise göreli değerlemedir. Benzer şirketlerin veya benzer işlemlerin çarpanları (FD/FAVÖK, F/K, PD/DD, FD/Satış) hedef şirkete uygulanır.

Gücü hızlı, pratik ve piyasa gerçekliğine dayalı olmasıdır. Zayıflığı, gerçekten karşılaştırılabilir şirket bulmanın zorluğu ve piyasanın genel olarak yanlış fiyatlanmış olabilmesidir.